华夏幸福2019年营业收入破千亿

（原标题：华夏幸福2019年营业收入破千亿）

近日，华夏幸福交出与平安签订对赌协议后的第二份成绩单。2019年，公司实现营业收入1052.1亿元，首次突破千亿；实现归属于上市公司股东的净利润146.12亿元，比上一年同期增长24.40%，踩线完成了对赌。

相对于好看的业绩，公众更关心的是平安入股后，华夏幸福的变化。变化之一是，截止2019年末，华夏幸福储备开发用地规划计容建筑面积约为1058万平方米，总土储面积同比增加了15.4%，结束了连续三年的减少。变化之二是，在产业新城的基础上，首次踏足轻资产运营业务。似乎一切都在向好的方向发展，不过，以往“以地产反哺产业园”模式有固有弊端，即前期投入资金大，回报周期长，加之市场调控，华夏幸福想要彻底走出“水逆”，从根本上发生改变，可能还需要时间。

产业新城双刃剑

从廊坊起家的华夏幸福，凭借着产业新城这一模式，实现了飞速发展。从2011年借壳上市到2018年，随着环京房价跳涨，华夏幸福的销售规模也飞速膨胀，到了2018年，实现销售额1634.77亿元，其资产规模也大幅增长，在2018年一度突破4000亿。

然而，花无百日红。产业新城这种模式的关键点在于“以短养长”，做产业园前期需要重资产投入，耗资数亿元建设基础公共设施，如果不能迅速将商品房销售出去套现，就有可能出现现金流危机。

据了解，此前有报道称，为了让产业新城这一模式更好的运转起来，华夏幸福设计了一套三级孵化投资体系，通过收购控股公司，再将其入驻产业园是重要一环。

事实上，王文学通过知合资本确实收购了一些与其打造产业园有关的公司。在2016年左右，王文学旗下的股权投资机构知合资本管理有限公司，通过收购陆续控制了黑牛食品(即维信诺)、玉龙股份、ST宏盛三家上市公司。并在2017年收购新能源汽车公司合众新能源，当时，华夏幸福方面称，收购事项为王文学个人投资行为，与华夏幸福无关，但也有媒体认为，华夏幸福进入新能源汽车领域更多地应是为其产业园项目考虑。

此后，王文学先后退出玉龙股份、ST宏盛、合众新能源，目前仍控股OLED显示产品生产企业维信诺，不过该公司常年亏损。

此前，财 新报道称，王文学对是否继续扶持孵化器，是否继续下注投资更多的产业，也在摇摆不定。

2018年，环京房地产市场调控趋严、金融监管条文频出，这无疑给重仓环京区域的华夏幸福一次重大打击。从销售情况来看，2017年公司实现销售额1521.43亿元，同比增长26.44%；2018年销售额1634.77亿元,同比增长7.45%，增速放缓，到了2019年，其销售额为1451.59亿元，同比下滑11.21%。

虽然华夏幸福的销售额增加了，但因扩张速度没有放缓，其经营性现金流由正转负。2011年至2018年年度，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.41亿元、2.18亿元、-34.74亿元、-49.54亿元、74.5亿元、77.63亿元、-162.3亿元、-74.28亿元。2019年，状况并没有得到改善，其经营现金流净流出达到了318亿。

产业新城风险的一面被翻开，2018年，华夏幸福历经资金链断裂、裁员风波、断臂环京等动荡，引发关注。

借钱扩张与转弯

华夏幸福在危急时刻迎来了白衣骑士，2018年7月平安入股。

平安入股后，给华夏幸福带来一系列变化。在华夏幸福1451.59亿元的销售业绩中，房地产开发签约销售额为1027.94亿元，同比下滑20.42%。针对房地产开发签约销售额下降，华夏幸福表示主要系2018年公司投资取地不足导致阶段性货值不足，2019年房地产销售规模因此受到一定影响。业绩会上，董秘林成红表示，取地相对不足甚至部分也反映到了2020年第一季度的销售数据的情况。

融资的便利条件下，华夏幸福在集中扩储。据了解，在2019年，孔雀城加速了土储的补给。据介绍，孔雀城2019年新增土地储备一共是515万平方米，总地价是181亿元，总地价同比增长70%。截止2019年末，华夏幸福总土地储备是1058万平方米，其中孔雀城886万平方米。

有了平安作为金主，华夏幸福亦在加紧融资，当然，随之而来的是负债的上升。2017年，华夏幸福筹资获得的现金流净额为571亿元。2018年全年，华夏幸福筹资获得的现金流净额为-64.9亿元。去年，通过举债，华夏幸福融资259亿元，较2018年，净增加324亿元。

同时，华夏幸福短期借款余额265.75亿元，同比剧增535.48%，一年内到期有息负债338.18亿元，同比增幅68.09%。

产业新城的风险点还在，华夏幸福需要修建更宽的护城河。产业新城起家的华夏幸福，之前一直定位于“中国领先的产业新城运营商”，主营业务类型为“产业新城开发+房地产开发”。在平安成为第二大股东后，华夏幸福开始探索新业务，由2019年从华润置地加入的吴向东负责。

2019年9月至12月，华夏幸福先后获得武汉、深圳、东莞商业或综合体地块，而在此前，华夏幸福以58.3亿元出售北京丽泽商务区一个商办项目予平安人寿，同时项目公司将向华夏幸福支付代建管理费和资产管理费，这是其管理输出的第一个项目。

据悉，华夏幸福去年实现商业地产及相关收入约3087万元，但营业总成本高达3.02亿元，利润亏损约2.72亿元。

背靠平安，让华夏幸福似乎对资金流的紧张感不那么强烈，并开始新一轮扩张。“双轮驱动”策略会给华夏幸福带来质的改变吗？华夏幸福的春天来了吗？这都需要时间验证。