独家潜力股详解：青岛海尔拥有初创型企业的活力？

三季报的一涌而出，瞬间点燃了2017年下半年的股市投资热情。

这家营收创新高、那家净利润再突破......有两把刷子的上市企业纷纷亮出自家战绩。从数份成绩单中，一家一路飘红、拥有多年成长史的“初创型企业”成为资本市场关注焦点——青岛海尔。并不陌生的海尔，又在三季报上给了我们一份互联网转型道路上的“大惊喜”。

惊喜一：利润增幅超收入增幅！高端“跑赢”市场

青岛海尔三季度报显示，Q1-Q3实现营业收入1192亿元，同比增长41%；归属母公司净利润57亿元，同比增长48%；其中，Q3单季营收收入416亿元，同比增长17.28%，归母净利润12.55亿元，同比增长更是高达147%！

利润增幅“跑赢”收入增幅，势头正劲的数据说明一切！

我们知道，在中国家电业持续向好的大背景下，行业进入结构调整、消费升级、效率优先的运营新周期。新周期的效应显现，则主要落在终端产品的高端化趋势：高端家电均价持续提升，让抓住风口的企业实现利润增长远高于收入增长，这对于传统家电企业是具有一定难度的。

而海尔不仅做到了，还做得很漂亮。这背后主要是“十年磨一剑”的高端品牌——卡萨帝的持续发力。2017年前三季度，卡萨帝品牌销售收入同比增长41%。而中怡康最新1-9月数据显示，卡萨帝整体均价超行业近3倍，高端冰、洗、空市场占据绝对第一地位。

惊喜二：毛利率逆势实现正增长 全球经营协同提速

众人皆“降”我独“升”？从整个家电业的毛利率变化情况来看，多数企业呈现明显下滑趋势，青岛海尔则呈现出不错的正增长。我们看一下这组数据：2017年Q1-Q3公司整体毛利率为30%，同比提升0.8个百分点。其中，Q3毛利率提升0.08个百分点。

除了受益于高端产品占比提升，海尔近年来借势于不断扩张的全球化平台，全球经营的产业链采购协同效应显现，对整体盈利能力继续提升。

同时，海尔为加强多品牌营销，虽在销售费用率、管理费用率等方面有一定提升，但行业近来的原材料等相关成本的上涨，并没有影响到海尔的净利润率增长。数据显示，青岛海尔Q1-Q3净利润率提升0.23个百分点，Q3则实现了1.59个百分点的增长。

惊喜三：海外营收占比43% 多品牌&全品类双管齐下

海外的多品牌运营收益明显，Q1-Q3海外收入高达507亿元，占据青岛海尔全球总营收收入的43%。其中，GE Appliances贡献营收342亿，归母净利润18.8亿元，分别约占公司合并报表口径的30%左右。

业内专家表示，目前GE Appliances整合效果超过预期，未来将在采购、生产、研发、渠道等方面持续产生协同优势，盈利能力继续提升仍可期，未来业绩具有很大的上升弹性。

剔除GE Appliances影响，原有海外业务同样实现了高达20%的同比增长：南亚市场增长49%、欧洲市场增长29%、中东非市场增长29%、澳洲市场增长19%。除了更加注重全球化的多品牌布局，海尔的全品类收入规模提升明显：冰箱冷柜业务收入增长34%，洗衣机业务收入增长41%，空调业务收入增长61%，厨卫业务收入增长76%。

惊喜四：网器量&定制量增长均超100% 物联网引爆可期

智慧家庭与智能制造双向发力，海尔的物联网布局效应正在逐渐显现——

一方面，U+智慧生活平台聚焦智能化和用户体验升级，加快产品智能化步伐，持续迭代UHomeOS系统。前三季度，海尔白电网器(智能家电)销量增长为222%；U+平台用户数高达5000万，增长102%。

另一方面，海尔持续推进COSMOPlat工业互联网平台建设，促进数字化企业转型，用户大规模定制量增长870%。随着全球用户“个性化小数据”的持续提升，未来的大规模个性化定制模式，必会释放出愈加明显的物联网效应。

惊喜五：经营性现金流同增186% 势头远超竞争对手

现金流是企业生存和发展的命脉，是否拥有正常的现金流是企业持续经营的前提，“经营性现金”表现的是利润能否兑现的情况。从青岛海尔的现金流量表中看到，海尔营业性现金流达到了142亿元，同比增长幅度更是达到了186%。

这个数据可以说是把竞争对手狠狠甩在了身后，健康的运营状况是一个企业未来发展势头的重要评判依据，超行业的灵活资金周转，为未来收益又埋下了一个伏笔。

惊喜六：股价表现创历史新高 白马股潜力巨大

从近期二级市场表现来看，青岛海尔市值成功突破1000亿，公司投资价值也得到境内外投资者的认可。专家表示，青岛海尔一直是白马股，现在股价不仅回归基本面，更是连续创出新高，最高已经到了17.47元，超过了2015年的历史高点。更让人兴奋的是，青岛海尔股价2017年以来，已经上涨了72%！

某券商分析师表示，青岛海尔三季报业绩给资本市场交出了一份满意的答卷。同时，青岛海尔的全品类、全球化、高端化等布局，将有助于进一步打开成长性空间，预计全球年业绩将保持稳健增长。

为什么将海尔比喻成“初创型企业”？伦敦商学院教授、世界一流战略大师加里•哈默加里•哈默认为，组织的灵活性让初创企业把握大公司看不到的机遇，而让企业保持创业企业的活力，这是海尔正在做的事。海尔把自己拆分成4000多家独立运营、独立管理小微，规模经济将会在未来发挥出越来越多的效益，未来可期！