中报观察 | 锂矿交易未定 华联控股“二次创业”有挑战

（原标题：中报观察 | 锂矿交易未定 华联控股“二次创业”有挑战）

观点网 8月27日晚，华联控股披露2026年半年度报告。

在房地产行业整体仍处深度调整期的背景下，这家以“房地产开发+物业经营”为主业的深圳老牌房企交出了一份同比大幅反弹的成绩单：营业收入3.42亿元，同比增长60.15%；归母净利润2770.15万元，同比增长1260.83%；扣非净利润亦实现2倍以上增长；经营活动产生的现金流量净额1.55亿元，同比大增777.43%。

不过，对高增长需保持一份冷静：上年同期公司归母净利润仅203.56万元，基数极低；且利润主要集中在第一季度。

公告显示，一季度营收2.35亿元、归母净利润2603.83万元，而二季度净利润回落至盈亏平衡附近。公司亦在业绩预告中直言，业绩大增一是“钱塘公馆”项目销售收入增加，二是上年同期基数较低。

此外，华联控股宣布2026年半年度不派发现金红利、不送红股。

相比短期业绩波动，这份中报更值得关注的信号是公司的战略换挡：地产主业收缩守成，跨界投资全面提速。

锂矿、微显示、数智农业三条新战线同时铺开，一家“小而稳”的收租型房企，正在向多元化产业集团转身。

图1：华联控股2026年上半年核心业绩同比

杭州“钱塘公馆”销售独抗大旗

中报显示，上半年华联控股3.42亿元营收中，地产开发板块的增长几乎全部来自杭州“钱塘公馆”项目：该项目报告期内实现销售收入1.46亿元，累计销售确认收入已达28.43亿元，是公司利润表上最直接的增量来源。

从结构看，物业租金及服务管理收入2.04亿元、钱塘公馆销售1.46亿元、深圳华联城市商务中心租赁收入约0.23亿元，三大块构成收入基本盘，杭州项目已从“去化项目”升级为核心利润引擎。

与之形成对照的是深圳大本营的压力，深圳“华联城市商务中心”受办公市场供过于求影响，报告期内无新增销售，公司转而采取“租售并举”策略，确认租赁收入2293.71万元。

深圳“御品峦山”项目则全面进入室内装修阶段，预计年底具备验收条件，若顺利推售，将为下半年乃至2027年的开发收入提供接续。

物业经营板块收入2.04亿元，同比下降4.23%。公司将下滑归因于写字楼空置率上升、大客户欠费规模扩大及停车收入减少三重因素叠加。作为横跨沪深杭三地的存量资产组合，这部分收入虽略有承压，仍是公司最稳定的现金牛，也是其能够“拿出现金做转型”的底气所在。

值得关注的是，扣非净利润预告区间（2200万-3000万元）与归母净利润接近，说明本期利润成色较高，主要依靠主营业务贡献。

图2：华联控股2026年上半年主要收入来源构成

转型前路与锂矿交易待定

华联控股在报告中明确提出“地产保稳定，转型促发展”的战略定位，围绕新能源、新材料、新技术三大方向落子，其中分量最重的是锂矿。

2025年12月，华联控股与智利锂业等签署股份购买协议，拟以约1.75亿美元（约12.35亿元人民币）现金收购Argentum Lithium S.A. 100%股份，从而间接获得阿根廷萨尔塔省Arizaro盐湖项目80%权益。该项目位于南美“锂三角”核心区域，包含6个采矿权，碳酸锂当量约250万吨。

分析认为，华联控股意在形成“资源-技术-成品”的链条闭环，从技术服务角色升级为资源自持型企业。

截至7月下旬，这笔交易仍在推进之中：公司已设立履约保证金共管账户并足额缴纳，向商务部等提交了境外投资（ODI）审批或备案申请材料，标的审计、评估等工作持续进行，并多次签署修订及延期协议；交易尚需股东会审议并满足交割条件，存在不确定性。

换言之，下半年最大的焦点就是这笔收购能否最终交割落地。

需要关注的是时点因素。2026年上半年电池级碳酸锂现货价格走出“过山车”行情：年初约11.05万元/吨，5月中旬冲高至20.05万元/吨的年内高点，6月末回落至15.65万元/吨附近，上半年均价约16.34万元/吨，较2025年上半年均价7.04万元/吨大涨约132%。

锂价中枢大幅抬升，一方面提升了存量锂资源的账面价值想象空间，另一方面也意味着公司若在价格高位区间推进交割与后续资本开支，未来开发的经济性将更依赖锂价维持高位。

相比之下，另外两条战线体量较小，但方向清晰：一是2025年9月以5000万元增资入股“理想境界”，持股2.7778%，切入光纤扫描显示（FSD）技术赛道，应用场景包括AR眼镜与车载投影；二是成立广西华穗，拟在广西合浦县建设零碳设施数智农业产业园，一期投入约2500万元种植蓝莓，布局碳中和相关农业。

统计显示，三项新投资合计投入与拟投入金额超过13亿元，相对公司目前约3亿元量级的年营收与24.94%的负债率水平，资金安排与投后管理能力将受到考验。

图3：2026年上半年电池级碳酸锂现货价格走势（万元/吨）

展望下半年，华联控股在报告中的部署清晰：地产端推进“华联城市商务中心”租售去化与“御品峦山”推售准备，转型端全力推进Arizaro项目股权交割，并持续关注中保清源汇海产业基金的投资项目。

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