IPO | 中天建设四次递表港交所，客户集中度高、回款压力大

（原标题：IPO | 中天建设四次递表港交所，客户集中度高、回款压力大）

3月2日，资本邦了解到，中天建设(湖南)集团有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是继其于2020年5月25日、2020年12月24日、2021年7月9日先后三次递表失效之后的再一次递表。

据了解，中天建设曾于2017年5月16日在新三板挂牌上市，股票代码为871407.OC，后于2019年1月21日，从新三板摘牌退市。

招股书显示，中天建设是湖南省一家有着逾40年经营历史的总承包建筑集团。其自2010年起进入海南市场，于最后可行日期，集团设立了15间分公司，横跨中国多个省份。

业务方面，公司主要致力提供工程施工服务，涵盖：(i)民用建筑工程服务;(ii)市政工程服务;(iii)地基基础工程服务;(iv)装配式钢结构工程服务;及(v)其他专业承包工程。

于2019财年、2020财年及2021财年，(i)公司的总收入分别为约人民币（下同）18.22亿元、17.7亿元及18.23亿元;(ii)公司的毛利分别为约1.83亿元、1.89亿元及1.96亿元，毛利率分别为约10.1%、10.7%及10.7%;及(iii)公司的年内利润及其他全面收益分别为约5086万元、4959.9万元及6190.3万元。

值得注意的是，中天建设存在中标率不确定性的风险。于往绩记录期间，公司绝大多数收入均来自公开招标或招标邀请的项目。集团于2019财年、2020财年及2021财年的中标率分别约为28.1%、19.2%及25.5%。于往绩记录期间后直至最后可行日期，公司的中标率约为12.5%。

与此同时，倘客户延迟付款或未能结清账单，公司的业务经营、营运资金及现金流量状况或会受到不利影响。

于2019年、2020年及2021年12月31日，公司的贸易应收款项及应收票据(总额)分别为4.89亿元、5.19亿元及4.54亿元，分别占公司总资产的26.2%、26.3%及30.6%。

为此，公司准备了减值准备金。招股书显示，于2019年、2020年以及2021年12月31日，贸易应收款项及应收票据的减值准备分别为600万元、880万元及830万元，分别占公司贸易应收款项及应收票据的1.2%、1.7%及1.8%。

此外，与2019财年相比，公司的贸易应收款项及应收票据周转天数由2019财年的76.9天增加至2020财年的103.9天。

周转天数逐年递增，背后原因或与公司客户集中度过高有关。于2019财年、2020财年及2021财年，公司自五大客户所得收入分别约为8.42亿元、7.97亿元及8.46亿元，分别占总收入的46.2%、45.0%及46.4%。