77.5亿港元创下最大金额配股融资，碧桂园服务为了规模很拼

（原标题：77.5亿港元创下最大金额配股融资，碧桂园服务为了规模很拼）

不久前宣布要做“国际领先新物业服务集团”的碧桂园服务，正马不停蹄地开展新一轮融资扩张动作。

12月10日晚间，碧桂园服务发公告宣布，公司与配售代理订立配售协议，拟以每股45港元的价格配售1.73亿股股份，所得款总额及所得款净额估计分别为77.85亿港元及约77.45亿港元。这是碧桂园服务，也是物管行业最大规模的一次配股融资。

配售股份占碧桂园目前已发行股本约6.27%，配售完成后，原股东的股份将被稀释。杨惠妍女士及其联系人持股比例将从52.59%下降至49.49%，其他股东从47.41%减少至44.61%，而承配人从零增加至5.9%。

来自IFR的报道显示，腾讯、高瓴均参与了本次配售。这两个“门外汉”现时已经跻身不少物业公司的股东行列，腾讯此前认购过世茂服务、卓越商企服务，高瓴则投资了建业新生活、合景悠活、保利物业等。

跑马圈地是碧桂园服务本次配股融资的主要目的。碧桂园服务称，配售事项获得的所得款项净额拟用作未来潜在收并购、战略投资、营运资金及企业一般用途。

碧桂园服务执行董事兼总裁李长江在12月11日接受时代财经采访时直言，“没有规模就什么都没有，现在不抓紧布局，未来5年千亿营收哪里来呀？”此前11月26日在一场发布会上，李长江公开透露，碧桂园服务计划用五年左右的时间实现收入超千亿。

行业最大规模配股融资

2020年，物业行业在资本市场备受追捧，不少上市物业公司的股价像坐上火箭一般飞速攀升，部分表现突出的涨幅高达2-3倍。以碧桂园服务为例，该公司12月11日收盘价为每股47.2港元，较首个交易日暴涨377%。

股价飙升为配股融资提供了重要基础，这意味着同样的股票可以卖得更贵。今年上半年绿城服务、永升生活服务、佳兆业美好已经率先行动，其中绿城服务更是在不到两个月时间配股了两次，累计集资39.9亿元。

年底才行动的碧桂园服务并未在股价最高峰时配股。据时代财经了解，碧桂园服务的股价巅峰出现在8月的最后一天，最高时达到56.5港元/股，此后开始出现回调，11月25日达到下半年以来的最低位，收报41.8港元/股。

此次每股45港元的配售价虽较下半年的最低位有所上涨，但较巅峰时亦便宜了约20%。对于这个节点的选择，李长江解释道，此次配股融资表明了碧桂园服务的信心，优秀的企业在任何时候都有窗口期。

从投资者的角度出发，较低的股价显然是好事。时代财经获悉，在正式发布配股公告前，市场已经有消息传出碧桂园服务要配售1.1亿股集资49.53亿港元。最终披露的结果显示，配售股份及集资规模分别提高至1.73亿股和77.45亿港元。媒体援引知情人士说法是，由于强劲的投资者需求，碧桂园服务扩大了配股规模。

值得一提的是，77.45亿港元的所得款净额是目前为止所有上市物业公司中规模最大的一次配股融资。

碧桂园服务上市没有采用传统的IPO，而是选择以介绍形式上市，介绍形式上市不发行新股，这意味着碧桂园服务上市时没有像恒大物业那样，率先融得一笔资金。

但上市之后，碧桂园服务很快就采取相应的股权融资手段弥补缺失。据时代财经了解，早在2019年1月10日碧桂园服务就曾宣布以先旧后新方式进行股份增补配售，集资19.39亿元。加上12月11日这一次，碧桂园配股融资累计已募集96.84亿港元。

除此之外，碧桂园服务在今年4月27日还发行了一笔本金总额为38.75亿港元的可换股债券。两次配股，一次可换股债券，这是碧桂园服务自2018年上市以来仅有的三次融资，但募集资金总额已经达到135.59亿港元。

“没有规模就什么都没有”

无论哪个行业，规模都是至关重要，它意味着增长空间，意味着市场地位。尽管物业行业已经存在了许多年，但近两年上市热潮的兴起才让其真正进入竞争的状态，规模成为了首要命题。翻阅各大上市物业公司的招股书，IPO所得资金首要用途都是用于潜在并购、战略投资。

发起全行第一大规模配股融资的碧桂园服务，同样有对规模的渴求。碧桂园服务称，配售事项获得的所得款项净额拟用作未来潜在收并购、战略投资、营运资金及企业一般用途。

另据12月10日公告披露，碧桂园服务4月发行的38.75亿港元可换股债券，已经有35.91亿港元用于已发生的收并购。

招银国际分析师文干森向时代财经表示，目前资本市场对于物业公司的考核标准，一般有三个：规模、利润水平、增值服务，而规模很大程度影响利润水平和增值服务。

“没有规模就什么都没有，现在不抓紧布局，未来5年千亿营收哪里来呀？”李长江亦直言。此前11月26日在一场发布会上，李长江公开透露，碧桂园服务计划用五年左右的时间实现收入超千亿。

今年上半年，碧桂园服务实现收入约62.71亿元，全年收入或将超过百亿，这意味着碧桂园服务要用五年的时间实现收入10倍的增长。

收并购是快速扩大规模和增加收入的捷径。中报显示，碧桂园服务上半年外拓速度明显高于内生式增长，期内来自独立第三方的收费管理面积为8591.5万平方米，同比增长93.5%，占总收费管理面积的比例从去年同期的20.5%上升至26.9%，而来自碧桂园集团的收费管理面积为2.34亿平方米，同比增长36.05%。

独立第三方贡献的收入增速同样高于内生式。上半年，来自独立第三方的所得收入为11.16亿元，同比增长100.9%。来自碧桂园集团的所得收入为28.83亿元，同比增长45.1%。

碧桂园服务首席战略官徐彬淮曾表示，碧桂园服务未来的持续增长有足够的增长曲线来支撑，第一条增长曲线是仍具备高增长空间的基础物业服务，第二条是正在高速发展的社区增值服务，第三条和第四条则分别是赋能中小物业及城市服务。

在通过收并购增加独立第三方收费管理面积的同时，碧桂园服务同样通过收并购来切入社区增值服务。据时代财经统计，碧桂园服务今年以来公开发布过5笔收购，并借此进入新业务领域，包括收购从事保险的文津国际、从事一手代理的合富辉煌、电梯媒体城市纵横、从事城乡环卫管理运营的满国康洁，以及垃圾处理、河道治理的福建东飞。

可以预见的是，在规模效应的影响下，不仅仅碧桂园服务，上市、融资、收购投资将成为整个物业行业的常态。