季报解码 | 金地集团亏损收窄 经营现金流回正

（原标题：季报解码 | 金地集团亏损收窄 经营现金流回正）

观点网 房企这一轮报表改善，大多是支出先停下来，收入并没有反弹。金地集团10月31日披露的2026年第三季度报告，正是这样一份修复顺序清晰的成绩单。

前三季度，金地集团实现营业收入193.17亿元，同比下降19.49%；归属于上市公司股东的净利润-34.58亿元，扣除非经常性损益后-38.25亿元；基本每股收益-0.77元。

单看第三季度，营业收入67.76亿元，同比下降18.52%，归母净亏损7.06亿元，较上年同期的-7.84亿元有收窄。

把时间拉长一年，斜率的变化更清楚。

2025年前三季度，金地集团营业收入239.94亿元，归母净亏损44.86亿元。

两相对比，收入降幅收窄约22个百分点，归母亏损减少10.28亿元，收窄约22.9%。

向上的成色

亏损收窄的第一块来自费用表，前三季度销售费用3.66亿元，同比下降52.4%；管理费用13.34亿元，下降17.5%；财务费用15.61亿元，下降10.0%，其中利息费用15.53亿元，同比减少2.80亿元；税金及附加2.07亿元，下降44.2%。四项合计较上年同期少支出约10.3亿元。

营业收入同比减少46.64亿元，销售费用与税金及附加分别下滑逾五成与四成，与结算规模、推盘节奏同步收缩相互对应。对一家仍在缩表的房企而言，这既是主动压降，也是业务量收缩的被动结果。

第二块是公允价值，前三季度公允价值变动收益5.74亿元，上年同期为0.09亿元；投资收益仍为-10.97亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益-10.96亿元，亏损较上年同期的-9.17亿元扩大1.79亿元。

一正一负相互抵消之后，非经常性损益合计3.67亿元，主要来自金融资产公允价值变动及处置收益5.62亿元。

减值的结构也在换位置，前三季度资产减值损失15.42亿元，上年同期6.72亿元，多提8.70亿元；信用减值损失6.50亿元，上年同期16.41亿元，少提9.91亿元。

两项合计21.92亿元，与上年同期的23.13亿元大体相当。计提总量没有明显放大，重心从应收类资产转向存货类资产。

还有一处容易被忽略的抵消项，利润总额亏损收窄17.26亿元，同期所得税费用从2.29亿元增至9.26亿元，同比多计6.97亿元，税前改善向税后利润的传导因此被削弱了一部分。

前三季度利润总额-32.31亿元，公司对变动原因的解释是“成本费用下降，金融资产公允价值增加”。

销售的底盘

销售端，金地集团前三季度公司实现签约面积97.7万平方米、签约金额136亿元，较上年同期的179.2万平方米、241.8亿元分别下降45.5%和43.8%。

区域表现方面，华东以51.69亿元签约金额占全公司38.0%，北方34.99亿元占25.7%，中西部32.16亿元占23.6%，华南17.18亿元占12.6%。

开工分布则相反，华东前三季度新开工为零，北方新开工21.41万平方米、中西部17.87万平方米，新增开工集中在北方与中西部。

前三季度新开工面积45.0万平方米、竣工面积128.1万平方米，竣工规模约为新开工的2.8倍，仍在消化存量项目。

数据来源：金地集团2026年第三季度报告，观点网整理

投资物业提供了另一条现金流，截至9月末，公司持有36个出租物业，出租房地产建筑面积327.66万平方米，可出租面积284.97万平方米；前三季度累计租金收入22.86亿元，整体出租率84%，租金收入与房地产公允价值之比为3.7%。

其中，写字楼、商业业态出租率83%，产业业态86%。

深圳是租金的主产地，1-9月贡献9.53亿元，占全部租金收入的41.7%；北京3.14亿元，上海写字楼、商业2.97亿元。

产业业态合计租金收入4.29亿元，上海单城3.12亿元。

在开发结算收入大幅收缩的阶段，这笔二十余亿元的租金对现金流的稳定作用不能忽略。

现金与债务的天平

现金流是这份季报里最明确的正向数字，前三季度经营活动产生的现金流量净额13.33亿元，上年同期为-14.68亿元，同比改善约28.01亿元。公司将其归因于“购买商品、接受劳务支付的现金减少”。

在销售规模收缩的阶段，支出端收缩先于收入端兑现，这一改善的可持续性取决于后续开工与土地款支出是否同步回升。

资产负债表的优化同步进行，9月末总资产2140.4亿元，较上年末减少8.22%；负债合计1371.67亿元，减少8.46%；资产负债率64.08%，较上年末的64.25%小幅下降；归属于上市公司股东的所有者权益417.76亿元，减少8.48%。

一年内到期的非流动负债355.22亿元，较上年末增加48.73亿元；长期借款282.48亿元，减少79.12亿元；短期借款3.43亿元。

三项合计约641.13亿元，较上年末672.23亿元减少31.10亿元，与2025年末年报口径的约670亿元有息负债方向一致。

数据来源：金地集团2026年第三季度报告，观点网整理

货币资金93.57亿元，较上年末减少33.16亿元，降幅26.2%。以此计算，现金对短期借款与一年内到期非流动负债合计358.65亿元的覆盖倍数约为0.26倍。

另一侧的支撑来自公开债的清零，截至2025年末，金地集团存续公司债仅余“21金地03”与“21金地04”，余额分别为0.005亿元和5亿元，到期日均为2026年4月7日；2026年半年度报告中“存续债券情况”一项已勾选“不适用”。

至2026年6月末，金地集团已无存续债券，有息负债以银行借款为主。2025年末这一比例为98.6%，债务融资加权平均成本3.92%，较上年末下降13个基点。

另一个先行指标是合同负债，9月末为80.17亿元，较上年末的147.87亿元减少67.70亿元，降幅45.8%。这部分是已售未结的房款，其下降既反映交付结转，也意味着未来可结算收入的“蓄水池”变浅；存货498.50亿元，减少15.9%，与竣工交付节奏一致。

股东结构保持稳定，报告期末普通股股东总数95,508户，富德生命人寿三个账户合计持股29.83%，深圳市福田投资控股有限公司持股7.79%，前十大股东所持股份均无质押或冻结。

对金地而言，这份季报的特别之处不在亏损收窄，而是修复顺序。

接下来要看的指标很具体，包括第四季度单季亏损能否延续收窄，经营性现金流能否保持为正，以及一年内到期的债务能否被现金与再融资覆盖。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。