标普：中国建筑国际将通过业务转型提振现金流

（原标题：标普：中国建筑国际将通过业务转型提振现金流）

观点网讯：3月26日，标普全球评级表示，中国建筑国际集团有限公司将通过业务转型及更严格的项目筛选来提振公司利润和现金流，这将有助于公司的杠杆率在未来1-2年内下降。

报告预测，中国建筑国际（BBB/稳定/--）或将更多参与政府定向回购等短周期项目，并降低周期较长的投资驱动型项目敞口。项目结构的转变将有助于改善应收账款周转率及经营性现金流。2024年公司报告的经营性现金流规模从2023年的5亿港元提升至20亿港元。

标普认为，凭借领先的市场地位及强劲的订单规模，未来1-2年中国建筑国际在香港市场的收入有望提升。2024年公司在香港和澳门的新订单规模增长24%。香港推进北部都会区的开发提振了基建需求，这将为公司的在港业务收入提供较强的可预见性。

随着项目执行的增多及模块化集成建筑业务规模的扩大，2025年中国建筑国际在中国内地市场的收入有望增加。加上在港业务规模的有力增长，公司的总收入有望提升中低个位数百分点。2024年公司收入增长1.2%，略低于我们的预期。澳门和中国内地市场收入下滑在一定程度上抵消了香港市场收入的增长。

此外，项目结构的优化以及严格的成本管控将保护公司的利润率。标普预计中国建筑国际在内地挑选项目时将优先考虑利润率因素。这将缓解利润率通常较高的投资类项目敞口下降的影响。预计未来1-2年公司的EBITDA利润率将在14.2%-14.6%区间。受内地业务利润率提升的主要拉动，公司2024年的EBITDA利润率从2023年的13.4%提升至14.3%。本报告不构成评级行动。

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