金辉的劫 3亿美元债违约之后仍需削峰填谷

（原标题：金辉的劫 3亿美元债违约之后仍需削峰填谷）

观点网 时代洪流下，没有人能够独善其身。

3月20日，金辉控股发布公告称，截止本公告日期，该公司尚未支付未偿还本金总额为3亿美元的票据。

同时，金辉控股强调，集团还在积极努力解决并与票据持有人保持积极沟通，并寻求实施最佳解决方案，以确保维护各方持份者的利益。

一石激起千层浪，市场再度关注起这家闽系房企的资金现状。

更重要的是，作为市场上少数保持“零违约”记录的民企，金辉控股过往一直被视作行业的风向标。

兑付危机

2024年，伴随着市场的持续下行，房企流动性继续承压，这一次，违约潮蔓延到了“示范性房企”金辉控股身上。

3月20日，金辉控股发布公告称，公司年利率为7.8%的3亿美元票据将于3月20日到期支付，但截止本公告日期，公司尚未就上述债券进行支付。

据了解，上述债券代码为“XS2384610577”，发行规模为3亿美元，当前债券规模亦为3亿美元，利率为7.8%，债券期限为2.5年，到期日为2024年3月20日。

该笔债券由金辉控股2021年9月14日发行，是该公司首次发行的美元绿色债券。

据传，彼时为获准绿色票据的发行，该公司还提前拿下香港品质保证局“绿色金融发行前认证”。

许是得益于绿色金融市场的热火，亦或是受益于三大国际评级机构上调或新增评级的认可，金辉控股这笔美元债获得了投资者的超额认购。

从DM查债通披露的数据来看，上述债券的总认购超16亿美元，来自55个账户，认购倍数达到5.3倍。

然而，两年半时间过去，这个获得资本市场抢购的债券，却面临兑付危机。

从坊间传闻来看，本次债务逾期的原因，是该公司被监管部门限制汇出资金。

消息称，金辉控股虽提前凑够了偿付所需资金，但因拖欠国内供应商的金额较大，导致保交付存在较大资金缺口，被监管部门禁止汇出资金，最终导致境外债无法如期偿还。

实际上，早在今年1月末，金辉控股就传出寻求部分大债权人同意对该笔境外债进行展期置换的消息，当时金辉还聘用了境外机构Morrow Sodali来确认债权人身份。

眼看着时间临近兑付日期，3月13日，再有消息人士提到，金辉控股已被监管部门限制汇出资金，原因是物业交付不足。

对此，观点新媒体第一时间联系了金辉控股，但企业方面并未对上述消息进行回复。

资金限制出境，彼时有不少业内人士预测，金辉控股3月20日到期的境外债将面临兑付压力。

受此影响，3月13日早盘，金辉控股股价急速跳水，最高跌幅达到6.67%，领跌内房股。

如今，靴子落地，而这笔3亿美元的债务逾期，也正式将金辉拉入了“爆雷”大军。

金辉压力

在本轮下行周期当中，金辉控股虽被评为“示范房企”，但随着经营情况持续恶化、融资压力与日俱增，其压力早已显露。

从此前披露的半年报来看，截止2023年6月30日，金辉控股未偿还的借款为331.85亿元，加权平均债务成本6.11%。此外，报告期末，公司剔除预收款项后的资产负债率63.1%，净负债率61.3%，两项指标跨入绿档，但公司现金短债比并未达标，仅为0.77。

数据显示，去年上半年，金辉控股一年内到期的贸易应付款达到115.16亿元，须一年内偿还的银行贷款达到101.63亿元，须一年内偿还的其他借款为9.15亿元，须一年内偿还的其他优先票据、公司债券及资产抵押证券所得款共计30.88亿元。

按此计算，金辉控股年内需偿还的金额共计256.82亿元，而报告期末，该公司的现金及现金结余仅109.27亿元，如若剔除受限制现金及已抵押存款，该公司的现金及现金等价物仅剩41.18亿元。

换言之，金辉控股的资金缺口超过200亿元，其短期偿债压力可谓巨大。

不过，彼时金辉控股提到，虽然现金流仍不宽裕，但公司8月24日获得“第二支箭”政策的支持，对于提振市场信心、扭转市场预期、缓解民营企业信用收缩将发挥更加积极作用。

观点新媒体查阅发现，2023年下半年以来，金辉透过“第二支箭”发行两笔中票，第一笔于8月24日发行，金额为8亿元的三年期中票，利率为4%；第二笔于12月21日发行，同样为8亿元的三年期中票，利率为4.28%。

即便有“第二支箭”的支持，但16亿元的融资仍旧难解金辉的债务压力。

与此同时，在去年12月的中票募集说明书当中，金辉明确披露了2024年须偿还的银行及非银借款。

数据来源：企业募集说明书、观点指数整理

其中2024年，该公司须偿还的银行借款涉及农业银行、中国银行、光大银行、工商银行等，共计134.69亿元。

而年内须偿还的非银行借款仅三笔，包括山东信托、东方资产、中信信托的借款，余额达到8.64亿元。

数据来源：企业募集说明书、观点指数整理

除此之外，DM查债通数据披露，除本次到期的3亿美元境外债，金辉控股旗下暂无境内外债券，但作为同一发行主体，金辉集团旗下仍有6笔境内债券，总金额为45.3186亿元。

其中，“PR辉优01”及“PR辉优02”将于年内行权到期，涉及金额为16.8186亿元。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

也就是说，本轮3亿美元境外债的违约，或许只是一个开始，2024年，金辉控股仍需削峰填谷。