德信中国的“马拉松跑”

（原标题：德信中国的“马拉松跑”）

“经营企业和跑马拉松有很多相似的地方，不能追求短期的利益，它不是百米冲刺，而是一场漫长的马拉松”，这是德信中国（02019.H K）董事长胡一平经营企业的独特理念。

对德信而言，跑过了20多个年头，但去年可以说是一个里程碑式的新起点。昨晚（3月19日），德信给这个重要年份交了一份成绩单。

??业绩稳增长

跑马拉松第一原则:配速稳、稳、稳。

2019年德信中国跑的怎么样？其2019年业绩公告显示：报告期内，截至2019年12月31日止年度，集团连同合营企业及联营公司的合约销售额约为450.77亿元，同比增长约13.8%，合约销售建筑面积约246.2万平方米，同比增长约5.2%。

在盈利方面，2019年德信中国收入约为人民币95.13亿元，同比增长15.8%。毛利为30.59亿元，同比减少2%。净利润约22.57亿元，同比增长22.6%。公司拥有人应占利润约15.57亿元，同比增长约7.09%。每股基本盈利为0.60元，拟派发末期股息每股0.08元。

公司的利润仍然上升，主要是因为来自“分占合营企业及联营公司业绩”大幅上涨。2019年，德信中国来自合营企业及联营企业的收益共计约11.75亿元，同比上涨了102.97%。

值得一提的是，报告期内，德信中国的毛利率为32.2%，核心利润率27.6%，超过了行业均值。

??财务结构优化

上市元年，除了业绩的稳健增长，德信中国的财务状况也在逐步改善。

2019年2月成功挂牌上市，IPO募集资金约15.6亿港元，这让公司债务结构有了明显优化。

在传统融资渠道方面，德信中国的授信得到了农行、中行、工行、上海银行等银行的进一步提升。境外方面，德信也于期内成功发行美元债共募集约3亿美元。获各类金融机构总授信额度超过320亿元，其中银行授信260亿元。

报告显示，截至2019年12月31日，德信中国现金及现金等价物(包括受限制现金)约为人民币95.7亿元(2018年12月31日：约人民币74.88亿元)。净资本负债比率为约68.7%，同比增长了1.1个百分点。德信表示：该增长主要乃由于2019年下半年土地储备的不断扩张，为满足未来发展需求。

稳健的发展步伐，在二级市场的股价也有了体现，截至2020年3月19日，德信中国上市一年股价涨幅达5.4%，获得了行业及资本市场的普遍认可。截至2019年12月31日止年度，标准普尔和穆迪分别将德信中国发行人评为「B」级（展望为「稳定」）和「B2」级（展望为「稳定」）。

??谋远发展

有了资本市场的助推，德信中国也在谋求更大的发展空间。

过往，德信的布局主要集中在浙江省内，报告期内，其还新增了南京、上海、无锡、成都、广州等地项目，成功进入粤港澳大湾区及成渝城市群。

截至2019年12月31日，德信中国（连同合营企业及联营公司）拥有133个项目，土地储备约为1341.93万平方米，其中124个项目位于长三角地区16座城市。

战略布局有了明显变化，德信管理层也曾公开表示：在对城市的选择上，德信做了结构调整，目前大部分项目集中在二线和强三线城市，未来去化没有太大压力，今后方向也主要聚焦在核心城市和都市圈。

值得一提的是，2019年11月，德信集团总部乔迁至杭州东站附近的杭州之翼，这里距离杭州东站约500米左右。从这里出发，1小时左右即可通达长三角地区。

对房企来说，规模是他们继续参与下半场搏杀的入场券。但对于德信来说，要规模，更要有质量的增长。从区域性房企向全国性房企迈进的过程中，德信并不急躁，这也让行业内开始看到它的另一面。

正如胡一平所说：“房地产已经进入了长周期，要用跑马拉松的思维应对。不在乎前面跑得有多快，关键是看后面跑得怎么样”。